Profit de 2,3 miliarde lei la BNR. Cum a schimbat Isărescu strategia rezervelor

Raportul anual al Băncii Naționale a României pentru anul 2025 dezvăluie o schimbare majoră în modul în care sunt gestionate rezervele internaționale ale țării. Instituția condusă de Mugur Isărescu a obținut un profit de 2,3 miliarde lei, sumă din care aproximativ 1,87 miliarde lei vor fi virați direct către bugetul de stat, conform regulii de distribuire a 80% din câștiguri.

La finalul anului 2025, rezervele internaționale au atins pragul istoric de 77,017 miliarde euro. Această creștere a fost susținută de o strategie nouă, care a presupus o expunere mai mare pe moneda euro și pe dolarul american, în paralel cu reducerea deținerilor de numerar care aduceau randamente scăzute.

Aurul românesc: profit uriaș fără nicio achiziție nouă

Deși stocul fizic de aur a rămas neschimbat la 103,6 tone, valoarea rezervei de metal prețios a crescut spectaculos cu peste 3,8 miliarde euro într-un singur an. Această evoluție nu se datorează managementului activ, ci exploziei prețurilor pe piețele internaționale, alimentată de tensiunile geopolitice globale.

“

Eu nu vreau să mai crească rezerva de aur, personal, sunt aici peste 100 de tone, pentru că sunt superstițios. De câte ori am trecut peste 100 de tone, România a pățit ceva.

În prezent, mai mult de jumătate din aurul României, respectiv 61,2 tone, este depozitat în custodia Băncii Angliei, restul fiind păstrat în tezaurul de la București. Această dispersie este justificată oficial prin necesitatea de a reduce riscurile de custodie.

Dominanța euro și slăbirea dolarului american

Structura rezervelor valutare arată o dependență tot mai mare de moneda europeană. Ponderea euro a urcat de la 50,8% la 54,2% în decurs de un an. În schimb, deși dolarul american a crescut ușor ca pondere absolută, acesta a pierdut teren în fața euro din cauza deprecierii accentuate înregistrate în 2025.

Conform analizei BNR, dolarul a fost afectat de semnalele de relaxare a politicii monetare din SUA, pe fondul încetinirii economiei americane și a deteriorării situației fiscale de la Washington. Aceste incertitudini au determinat banca centrală să prefere siguranța oferită de euro sau de activele de refugiu precum aurul.

Cine decide soarta miliardelor României

Administrarea acestor sume colosale este încredințată unui grup restrâns de 11 persoane, reuniți în Comitetul de Administrare a Rezervelor Internaționale (CARI). Aceștia, supranumiți în interiorul băncii „brilianții”, decid direcțiile de investiții în ședințe care, de regulă, nu depășesc o oră.

• Euro reprezintă între 40% și 75% din totalul rezervelor;
• Dolarul american este menținut între 10% și 35%;
• Peste 58% din rezerve sunt plasate în titluri de stat emise de guverne;
• Expunerea pe entități private este limitată strict la 10%.

Deși profitul raportat este unul masiv, acesta vine într-un context de instabilitate fiscală internă, unde sumele virate de BNR la bugetul de stat devin o gură de oxigen pentru acoperirea deficitelor generate de politicile guvernamentale.